{"id":56868,"date":"2024-01-27T18:29:42","date_gmt":"2024-01-27T18:29:42","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.corretoraideal.com.br\/?p=56868"},"modified":"2024-01-27T18:29:42","modified_gmt":"2024-01-27T18:29:42","slug":"recuperacao-da-gol-entenda-a-reestruturacao-da-empresa-e-por-que-tantas-aereas-estao-em-crise-negocios-g1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.corretoraideal.com.br\/index.php\/2024\/01\/27\/recuperacao-da-gol-entenda-a-reestruturacao-da-empresa-e-por-que-tantas-aereas-estao-em-crise-negocios-g1\/","title":{"rendered":"Recupera\u00e7\u00e3o da Gol: entenda a reestrutura\u00e7\u00e3o da empresa e por que tantas a\u00e9reas est\u00e3o em crise | Neg\u00f3cios | G1"},"content":{"rendered":"
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Recupera\u00e7\u00e3o da Gol: entenda a reestrutura\u00e7\u00e3o da empresa e por que tantas a\u00e9reas est\u00e3o em crise<\/h1>\n

D\u00edvida de R$ 20 bilh\u00f5es ligou alerta se o destino de mais uma companhia a\u00e9rea brasileira seria a fal\u00eancia. Especialistas ouvidos pelo g1, contudo, acreditam que a empresa deve conseguir reestruturar as contas e seguir operando. <\/h2>\n

Por Bruna Miato<\/a>, g1 <\/p>\n

27\/01\/2024 11h04 Atualizado 27\/01\/2024 <\/p>\n

Depois de muita especula\u00e7\u00e3o, a Gol anunciou que entrou com pedido de reestrutura\u00e7\u00e3o financeira nos Estados Unidos, pelo Cap\u00edtulo 11<\/a> da lei de fal\u00eancias. Trata-se de um processo semelhante \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o judicial brasileira, que serve para remanejar suas obriga\u00e7\u00f5es no curto prazo, enquanto busca sustentabilidade da opera\u00e7\u00e3o para os pr\u00f3ximos anos. <\/p>\n

A d\u00edvida da companhia a\u00e9rea \u00e9 estimada em R$ 20 bilh\u00f5es.<\/strong> Pelo montante, j\u00e1 havia uma expectativa de que a Gol<\/a> recorresse a uma recupera\u00e7\u00e3o judicial para contornar problemas financeiros causados, em grande parte, pelo alto custo operacional e pela pandemia de Covid-19. <\/p>\n

A confirma\u00e7\u00e3o do pedido, por\u00e9m, volta a jogar luz sobre dificuldades antigas do setor a\u00e9reo: a dificuldade das companhias em manter seus neg\u00f3cios de forma saud\u00e1vel. <\/p>\n

A \u00faltima empresa do setor a parar de operar no Brasil foi a Itapemirim, que fez seu \u00faltimo voo em 2021. Mas a lista de fal\u00eancias \u00e9 extensa: \u00e9 o caso da Avianca Brasil, da Varig e da Transbrasil, entre outras. <\/p>\n

As dificuldades s\u00e3o uma realidade global. Um levantamento divulgado pela Airlines for America, associa\u00e7\u00e3o que representa as principais companhias a\u00e9reas norte-americanas, mostra que, desde 1979, a justi\u00e7a americana j\u00e1 registrou mais de 300 pedidos de recupera\u00e7\u00e3o judicial ou fal\u00eancia entre companhias a\u00e9reas ao redor do mundo.<\/strong> <\/p>\n

Apesar de ter uma d\u00edvida bilion\u00e1ria, a expectativa de analistas n\u00e3o \u00e9 de um destino t\u00e3o tr\u00e1gico para a Gol. Os especialistas ouvidos pelo g1<\/strong><\/a> acreditam que a empresa deve conseguir reestruturar as contas e seguir operando. Mas, em um setor t\u00e3o complexo, h\u00e1 desafios na rota. <\/p>\n

\"Gol <\/p>\n

Gol entra com pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial nos EUA <\/p>\n

Qual a situa\u00e7\u00e3o da Gol? <\/h2>\n<\/p>\n

Ygor Ara\u00fajo, analista de transportes e log\u00edstica da Genial Investimentos, explica que a principal causa de endividamento da Gol \u00e9 o alto custo de manter a sua opera\u00e7\u00e3o.<\/strong> <\/p>\n

Parte das aeronaves utilizadas pela companhia funcionam por um modelo conhecido como leasing (arrendamento, na tradu\u00e7\u00e3o para o portugu\u00eas). Em suma: a companhia a\u00e9rea aluga aeronaves que utiliza no dia a dia em vez de compr\u00e1-las das fabricantes. As estimativas s\u00e3o de que metade do endividamento da Gol tenha esses alugu\u00e9is como motivo.<\/strong> <\/p>\n

A Gol precisou refor\u00e7ar a utiliza\u00e7\u00e3o do leasing porque a Boeing, sua fornecedora de aeronaves, atrasou a entrega de uma nova frota a\u00e9rea, prevista para chegar at\u00e9 2028. <\/p>\n

Al\u00e9m dos arrendamentos, Ygor Ara\u00fajo, da Genial, destaca que a Gol tem desembolsado uma quantia relevante de recursos para realizar as manuten\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas de aeronaves mais antigas. <\/p>\n

Soma-se a essa situa\u00e7\u00e3o a heran\u00e7a de d\u00edvidas trazidas pela pandemia de Covid-19. A dr\u00e1stica redu\u00e7\u00e3o do n\u00famero de voos fez todo o setor registrar preju\u00edzos enormes, al\u00e9m da necessidade de prolongar o prazo das d\u00edvidas que j\u00e1 existiam. <\/p>\n

O especialista ainda ressalta que d\u00f3lar e petr\u00f3leo ficaram mais caros nos \u00faltimos anos. Juntos, os dois fatores fazem com que suba tamb\u00e9m o pre\u00e7o do querosene de avia\u00e7\u00e3o, deixando ainda mais cara a opera\u00e7\u00e3o das a\u00e9reas. <\/p>\n

N\u00e3o bastasse, as taxas de juros elevadas no mundo todo, principalmente Estados Unidos<\/a>, dificultam novas tomadas de cr\u00e9dito pelas companhias. <\/p>\n

A boa not\u00edcia \u00e9 que, em seu \u00faltimo balan\u00e7o financeiro, a Gol registrou n\u00fameros melhores do que a expectativa de mercado. No terceiro trimestre de 2023, a empresa teve R$ 4,7 bilh\u00f5es em receita operacional, um recorde hist\u00f3rico, segundo a companhia. <\/p>\n

"A Gol passa por um processo operacional em que os resultados s\u00e3o bons, mas, como ela est\u00e1 em uma situa\u00e7\u00e3o de caixa delicada, teve que escolher entre gastar o dinheiro para fazer a manuten\u00e7\u00e3o nas aeronaves e continuar sua opera\u00e7\u00e3o, ou pagar os credores", diz Ara\u00fajo.<\/p>\n

A expectativa geral do mercado, portanto, \u00e9 de que a companhia ter\u00e1 uma ajuda para manter suas atividades normalmente, aproveitando o processo para gerar caixa. A Gol informou, inclusive, que a recupera\u00e7\u00e3o n\u00e3o trar\u00e1 impactos para seus clientes e funcion\u00e1rios, nem para servi\u00e7os como o clube de milhas Smiles. <\/p>\n

Em rela\u00e7\u00e3o aos fornecedores e parceiros comerciais, a Gol afirma que vai honrar os seus compromissos financeiros, assumidos no dia ou depois do pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial. J\u00e1 as d\u00edvidas expressivas assumidas antes disso ser\u00e3o renegociadas na recupera\u00e7\u00e3o. <\/p>\n

\"N\u00famero <\/p>\n

N\u00famero de empresas em recupera\u00e7\u00e3o judicial sobe no pa\u00eds <\/p>\n

Por que a Gol escolheu os EUA? E quais os pr\u00f3ximos passos?<\/h2>\n<\/p>\n

A escolha pelos Estados Unidos para o processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial tem a ver com quem s\u00e3o os principais credores da Gol, explica Ygor Ara\u00fajo, da Genial. A maioria das d\u00edvidas s\u00e3o com empresas de leasing e institui\u00e7\u00f5es financeiras, algumas internacionais. <\/p>\n

A maioria das d\u00edvidas, portanto, foi emitida no exterior, principalmente nos EUA. Assim, o caminho pela justi\u00e7a americana facilita as negocia\u00e7\u00f5es. <\/p>\n

A recupera\u00e7\u00e3o judicial nos Estados Unidos ocorre pelo Cap\u00edtulo 11<\/strong> da lei de fal\u00eancias, que atende empresas que pretendem se reestruturar enquanto continuam com suas opera\u00e7\u00f5es. O mecanismo pode ser acionado tanto pela pr\u00f3pria companhia quanto por seus credores. <\/p>\n

O objetivo \u00e9 permitir que a empresa possa renegociar suas d\u00edvidas, estender prazos e, at\u00e9 mesmo, conseguir novos empr\u00e9stimos, tudo sob media\u00e7\u00e3o da justi\u00e7a. <\/p>\n

A Gol j\u00e1 informou que garantiu US$ 950 milh\u00f5es em financiamento para apoiar seus neg\u00f3cios<\/strong>, em uma esp\u00e9cie de empr\u00e9stimo feito em ambiente de recupera\u00e7\u00e3o judicial. O empr\u00e9stimo ser\u00e1 feito pelo Grupo Ad Hoc de Bondholders (investidores que possuem t\u00edtulos de d\u00edvidas) da Abra \u2014 holding que controla a Gol \u2014, al\u00e9m de outros Bondholders da Abra. <\/p>\n

"A companhia buscar\u00e1 acesso a esse financiamento como parte da audi\u00eancia do Primeiro Dia com o Tribunal dos EUA, prevista para os pr\u00f3ximos dias", disse a companhia, em nota.<\/p>\n

"Juntamente com o caixa gerado pelas opera\u00e7\u00f5es em curso, [o financiamento] fornecer\u00e1 liquidez substancial para apoiar as opera\u00e7\u00f5es, que seguem normalmente durante o processo de reestrutura\u00e7\u00e3o financeira", concluiu a empresa. <\/p>\n

Para al\u00e9m desse financiamento, a Gol precisa apresentar o plano de recupera\u00e7\u00e3o judicial, mostrando como e quando vai pagar suas d\u00edvidas, e tudo precisa ser aprovado pelos credores. <\/p>\n

Por que tantas companhias a\u00e9reas passam por crises?<\/h2>\n<\/p>\n

William Castro Alves, estrategista-chefe da Avenue Securities, lembra que o setor a\u00e9reo \u00e9 "muito sens\u00edvel a qualquer acontecimento", porque as companhias est\u00e3o sempre alavancadas. Em outras palavras: s\u00e3o empresas com d\u00edvidas altas e que contam que sua receita ser\u00e1 o suficiente para arcar com os credores. <\/p>\n

No entanto, qualquer desajuste no caminho pode gerar uma diminui\u00e7\u00e3o importante de caixa. Foi o que aconteceu na pandemia, quando as viagens ficaram mais escassas. Mas muitos outros eventos tamb\u00e9m podem desencadear problemas financeiros. <\/p>\n

"Se o pre\u00e7o do petr\u00f3leo sobe ou o querosene fica mais caro, o impacto \u00e9 claro no caixa da companhia. Se a situa\u00e7\u00e3o financeira da popula\u00e7\u00e3o aperta e as pessoas viajam menos, vem mais um impacto no caixa. Se uma companhia menor nasce e rouba uma fatia da maior, tamb\u00e9m impacta o caixa. Fora os acidentes, quem impactam todo o setor", pontua Castro Alves.<\/p>\n

Paulo Gitz e Maria Jord\u00e3o, analistas de internacional da XP Investimentos, compartilham da mesma vis\u00e3o e ainda destacam a sensibilidade que o setor tem aos juros. "Em momentos de choque macroecon\u00f4mico, a queda na receita pode impactar o fluxo de caixa e at\u00e9 mesmo as opera\u00e7\u00f5es das companhias", pontuam, em nota enviada ao g1<\/strong>. <\/p>\n

"Por isso, \u00e9 muito comum que companhias a\u00e9reas entrem com pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial na justi\u00e7a americana", pontua o estrategista da Avenue. Os exemplos s\u00e3o muitos: American Airlines, Delta e United Airlines j\u00e1 passaram pelo processo, por exemplo. <\/p>\n

Os analistas da XP pontuam ainda a concentra\u00e7\u00e3o do mercado de fabricantes de aeronaves, que tem poucos fornecedores. <\/p>\n

"O setor \u00e9 extremamente intensivo em investimentos em pesquisa e desenvolvimento, e possui uma extensa e complexa cadeia de produ\u00e7\u00e3o. Com isso, \u00e9 natural que ocorra alguma concentra\u00e7\u00e3o. Os principais fornecedores de aeronaves s\u00e3o Boeing e Airbus, e em uma propor\u00e7\u00e3o menor, a brasileira Embraer e a canadense Bombardier", comentam.<\/p>\n

Com isso, qualquer adversidade enfrentada por uma fabricante, tem grande potencial de impacto em diversas companhias a\u00e9reas. O recente caso do avi\u00e3o da Boeing que perdeu uma porta no ar<\/a>, por exemplo, atrasou calend\u00e1rios de voos e ainda implica em um risco consider\u00e1vel de interven\u00e7\u00f5es de \u00f3rg\u00e3os de regula\u00e7\u00e3o concorrencial. <\/p>\n

Aqui no Brasil, a Latam tamb\u00e9m passou por uma recupera\u00e7\u00e3o por meio do Cap\u00edtulo 11. Em maio de 2020, o grupo Latam Airlines<\/a> e suas afiliadas no Chile, Peru, Col\u00f4mbia, Equador e Estados Unidos entraram com o pedido. Depois, em junho do mesmo ano, foi a vez da filial do Brasil, que representa cerca de 50% de toda a opera\u00e7\u00e3o.<\/a> <\/p>\n

O endividamento do grupo era de mais de US$ 10 bilh\u00f5es e, na recupera\u00e7\u00e3o, a companhia obteve um desconto de 35% \u2014 cerca de US$ 3,6 bilh\u00f5es. Hoje, a Latam opera normalmente. <\/p>\n