21\/03\/2024 05h02 Atualizado 21\/03\/2024 <\/p>\n
1 de 1 Decis\u00e3o do Banco Central \u00e9 desta sexta-feira (26) \u2014 Foto: Marcello Casal\/Ag\u00eancia Brasil <\/p>\n
Decis\u00e3o do Banco Central \u00e9 desta sexta-feira (26) \u2014 Foto: Marcello Casal\/Ag\u00eancia Brasil <\/p>\n
O Banco Central do Brasil (BC) anunciou mais um corte na taxa b\u00e1sica de juros do pa\u00eds nesta quarta-feira (20). A Selic sofreu seu sexto corte de 0,50 ponto percentual (p.p.), chegando aos 10,75% ao ano.<\/strong> <\/p>\n Esse \u00e9 o menor patamar da taxa b\u00e1sica de juros desde fevereiro de 2022. O ciclo de cortes da Selic come\u00e7ou em agosto do ano passado<\/a>, acompanhando a melhora do quadro inflacion\u00e1rio no pa\u00eds. <\/p>\n Na teoria, com juros mais baixos, o cr\u00e9dito fica mais barato para as empresas e para as fam\u00edlias \u2014 o que gera mais consumo e investimentos, ajudando a promover o crescimento da atividade. Mas os n\u00fameros da economia podem n\u00e3o melhorar tanto ao longo do ano. <\/p>\n O processo em que o Banco Central mant\u00e9m os juros b\u00e1sicos em patamares elevados \u00e9 chamado na economia de pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista<\/strong> (entenda mais abaixo). Os cortes promovidos desde o ano passado s\u00e3o vistos como uma flexibiliza\u00e7\u00e3o <\/strong>dessa pol\u00edtica por parte da institui\u00e7\u00e3o. <\/p>\n Especialistas ouvidos pelo g1<\/strong><\/a> explicam, no entanto, que apesar de apesar de alguns empr\u00e9stimos e financiamentos j\u00e1 estarem mais baratos<\/a>, as empresas ainda n\u00e3o tiveram confian\u00e7a para aumentar os investimentos de forma significativa. Agora, o mercado projeta uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade do pa\u00eds em rela\u00e7\u00e3o aos anos passados, que haviam sido impulsionados pelos est\u00edmulos do governo e pelo consumo das fam\u00edlias. <\/p>\n Nesta reportagem, voc\u00ea vai entender:<\/strong> <\/p>\n O "repasse" da queda da Selic aos juros na ponta consumidora tem um per\u00edodo de defasagem, que leva de tr\u00eas a seis meses para ser sentido pela popula\u00e7\u00e3o<\/strong>. E como j\u00e1 se passaram sete meses desde quando o BC come\u00e7ou a cortar os juros, os primeiros sinais dessa redu\u00e7\u00e3o j\u00e1 come\u00e7aram a aparecer. <\/p>\n Essa mudan\u00e7a nas taxas costuma ser mais r\u00e1pida em linhas de cr\u00e9dito menos arriscadas \u2014 como em empr\u00e9stimos com garantia, por exemplo. Mas pode demorar um pouco mais em financiamentos mais arriscados (sem garantia ou em casos de an\u00e1lise de cr\u00e9dito mais complicada) ou em per\u00edodos de incerteza econ\u00f4mica. <\/p>\n \u201cJ\u00e1 come\u00e7amos a ver nos dados de cr\u00e9dito, por exemplo. Os [n\u00fameros] anteriores j\u00e1 trouxeram uma melhora pontual de inadimpl\u00eancia, que pode ser o in\u00edcio de um processo de renegocia\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito com juros menores\u201d, diz a economista-chefe da B.Side Investimentos, Helena Veronese.<\/p>\n Os dados do sistema financeiro nacional, compilados pelo BC, mostram que as taxas totais de juros aos empr\u00e9stimos feitos com recursos livres \u2014 ou seja, aqueles contratos em que os bancos t\u00eam autonomia para emprestar e definir os juros, sem regras definidas pelo governo \u2014j\u00e1 mostraram uma redu\u00e7\u00e3o: <\/p>\n A redu\u00e7\u00e3o das taxas e a melhora do cen\u00e1rio de cr\u00e9dito \u2014 que tamb\u00e9m foi impulsionada pelo programa Desenrola Brasil<\/a>, lan\u00e7ado no ano passado para promover a renegocia\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas por parte da popula\u00e7\u00e3o \u2014 j\u00e1 refletem em uma inadimpl\u00eancia menor em compara\u00e7\u00e3o ao segundo semestre de 2023 e em uma melhora do consumo. <\/p>\n Al\u00e9m disso, alguns setores da economia tamb\u00e9m j\u00e1 come\u00e7aram a melhorar suas proje\u00e7\u00f5es para este ano, com estimativas de investimentos maiores e crescimento das vendas. <\/p>\n Na constru\u00e7\u00e3o civil, por exemplo, incorporadoras j\u00e1 preveem um aumento de lan\u00e7amentos para este ano<\/a>, enquanto o segmento automobil\u00edstico tamb\u00e9m tem estimativa de um maior n\u00famero de vendas.<\/a> <\/p>\n LEIA TAMB\u00c9M<\/strong> <\/p>\n No varejo, a Confedera\u00e7\u00e3o Nacional do Com\u00e9rcio de Bens, Servi\u00e7os e Turismo (CNC) projeta um crescimento de 1,6% das vendas do setor em 2024. J\u00e1 a Confedera\u00e7\u00e3o Nacional da Ind\u00fastria (CNI) prev\u00ea altas de 0,3% na ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o e de 0,7% na de constru\u00e7\u00e3o. <\/p>\n Segundo Veronese, da B.Side, esse cen\u00e1rio tamb\u00e9m estimula a contrata\u00e7\u00e3o de m\u00e3o de obra e a melhora do mercado de trabalho. <\/p>\n "Quando a gente pensa nesse cen\u00e1rio, a tend\u00eancia \u00e9 que a taxa de desemprego diminua e at\u00e9 haja uma melhora na renda, j\u00e1 que o trabalhador passa a ter mais poder de barganha nos sal\u00e1rios", diz.<\/p>\n O aumento do consumo por parte das fam\u00edlias e o maior apetite das empresas por investimentos s\u00e3o uma boa receita para estimular a economia. <\/p>\n \u201cQuando a Selic come\u00e7a a ficar em patamares menores, a gente come\u00e7a a ver os custos diminuindo e, com isso, as companhias t\u00eam mais dinheiro para investir e contratar\u201d, explica Veronese.<\/p>\n De um ponto de vista macroecon\u00f4mico, forma-se um c\u00edrculo virtuoso: mais investimento das empresas costuma gerar mais empregos. O emprego em alta coloca mais renda na m\u00e3o da popula\u00e7\u00e3o e aumenta a confian\u00e7a. Tudo isso aquece a atividade econ\u00f4mica.<\/strong> <\/p>\n Outro ponto: juros menores tamb\u00e9m favorecem os cofres do governo<\/a>. \u201cQuando falamos de contas p\u00fablicas, uma parcela relevante da d\u00edvida p\u00fablica \u00e9 p\u00f3s-fixada e indexada \u00e0 Selic. Ent\u00e3o na medida que os juros v\u00e3o diminuindo, o gasto com os encargos da d\u00edvida p\u00fablica tamb\u00e9m diminui\u201d, explica o estrategista-chefe da Warren. <\/p>\n Na pr\u00e1tica, isso pode ajudar a reequilibrar as contas p\u00fablicas, tornando o Brasil mais atrativo para investidores estrangeiros e atraindo mais recursos para dentro do pa\u00eds \u2014 o que tamb\u00e9m beneficia a atividade brasileira. <\/p>\n Com o in\u00edcio dos efeitos da redu\u00e7\u00e3o de juros despontando na economia, o Boletim Focus (relat\u00f3rio do Banco Central que re\u00fane as proje\u00e7\u00f5es de economistas do mercado financeiro para os principais indicadores do pa\u00eds) tamb\u00e9m tem melhorado suas previs\u00f5es. <\/p>\n No \u00faltimo relat\u00f3rio, divulgado na ter\u00e7a-feira (19), a estimativa dos economistas estava em um crescimento de 1,8% do Produto Interno Bruto (PIB) para 2024. Em agosto, a previs\u00e3o era de um crescimento de 1,3%. <\/p>\n Em 2023, por exemplo, o PIB do pa\u00eds subiu 2,9%<\/a>, bem pr\u00f3ximo do avan\u00e7o observado no ano anterior, quando teve alta de 3%. Mas grande parte do crescimento da atividade brasileira registrado nos \u00faltimos anos ainda reflete os est\u00edmulos fiscais dados \u00e0 economia.<\/strong> <\/p>\n Em 2022, por exemplo, essa pol\u00edtica fiscal ajudou a promover o "efeito reabertura" ap\u00f3s as restri\u00e7\u00f5es da pandemia de Covid-19, trazendo um "boom" da atividade de bares, restaurantes, sal\u00f5es de beleza e outras atividades. O reajuste do (ent\u00e3o chamado) Aux\u00edlio Brasil e a desonera\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis foram dois exemplos de incentivo ao consumo. <\/p>\n J\u00e1 em 2023, mais uma s\u00e9rie de iniciativas do governo tamb\u00e9m ajudaram a estimular o consumo e podem ter "maquiado" o avan\u00e7o da atividade, tais como: <\/p>\n O fim de parte desses est\u00edmulos \u2014 e a mera incorpora\u00e7\u00e3o dos demais ao dia a dia \u2014 ajuda a explicar a desacelera\u00e7\u00e3o projetada para a economia brasileira neste ano. Mesmo com a continuidade da queda de juros por parte do BC, a lentid\u00e3o pode gerar ajustes at\u00e9 mesmo no mercado de trabalho brasileiro. <\/p>\n LEIA TAMB\u00c9M<\/strong> <\/p>\n H\u00e1 ainda um efeito da queda de juros no mercado de capitais<\/a>. Segundo Goldenstein, da Warren, uma Selic mais baixa tende, ao longo do tempo, a estimular a migra\u00e7\u00e3o de investimentos em renda fixa para a renda vari\u00e1vel. <\/p>\n \u201cVamos pensar que em um cen\u00e1rio de Selic muito elevada, como estava, em 13,75% ao ano, n\u00e3o \u00e9 muito racional o investidor querer tomar risco\u201d, explica. <\/p>\n Isso acontece porque, em um cen\u00e1rio de juros altos, \u00e9 mais vantajoso para o investidor alocar seus recursos em ativos mais seguros e que prometem rendimentos maiores \u2013 como um t\u00edtulo do Tesouro Direto, por exemplo \u2013, do que colocar seu dinheiro em ativos mais arriscados, caso da bolsa de valores. <\/p>\n \u201cEnt\u00e3o na medida em que [a Selic] sai do patamar muito exagerado e vai caminhando rumo aos 9% ao ano, [os ativos de renda fixa tendem a perder um pouco da atratividade e] uma parcela dos recursos come\u00e7a a ser direcionada para ativos de mais risco\u201d, acrescenta Goldenstein, refor\u00e7ando que a bolsa de valores brasileira tamb\u00e9m deve se beneficiar da queda dos juros ao longo do tempo.<\/p>\n Em 2023, j\u00e1 com um cen\u00e1rio de melhora no radar, o Ibovespa \u2014 principal \u00edndice acion\u00e1rio da bolsa brasileira (B3) \u2014 registrou um avan\u00e7o de mais de 22%, melhor resultado desde 2019. Neste ano, a queda acumulada \u00e9 de 4,80%, um ajuste j\u00e1 pensando na poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o da economia. <\/p>\n A valoriza\u00e7\u00e3o dos ativos de risco tamb\u00e9m acaba sendo ben\u00e9fica para a economia. Isso porque com mais recursos alocados nesses ativos pelos poupadores e investidores institucionais, as empresas listadas conseguem ampliar seus horizontes de capta\u00e7\u00e3o de dinheiro, sem depender de empr\u00e9stimos. <\/p>\n Para come\u00e7ar essa discuss\u00e3o \u00e9 preciso, primeiro, explicar o que \u00e9 o juro neutro e qual a sua rela\u00e7\u00e3o com uma pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista ou expansionista. Entenda abaixo:<\/strong> <\/p>\n A taxa de juros neutra \u00e9 aquela que n\u00e3o estimula e nem freia a economia. Atualmente, a taxa neutra calculada pelo Banco Central est\u00e1 em torno de 4,5%, sem considerar a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n Na pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista, o BC sobe a Selic acima da taxa de juro neutra como forma de desacelerar a economia e, consequentemente, controlar a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n Isso acontece porque, com juros mais altos, o acesso ao cr\u00e9dito fica mais restrito e h\u00e1 uma queda no consumo e nos investimentos \u2013 o que, por sua vez, gera uma redu\u00e7\u00e3o de circula\u00e7\u00e3o da moeda na economia e uma queda nos pre\u00e7os. <\/p>\n Nesse caso, o BC diminui a taxa b\u00e1sica de juros abaixo do patamar neutro como forma de aumentar a circula\u00e7\u00e3o (e, consequentemente a liquidez) da moeda nacional e aquecer a economia. Isso acontece porque, com juros mais baixos, o acesso ao cr\u00e9dito fica mais f\u00e1cil e h\u00e1 um aumento no consumo e nos investimentos. <\/p>\n Assim, apesar de o BC j\u00e1 ter dado in\u00edcio ao ciclo de corte de juros no pa\u00eds, a estimativa dos analistas \u00e9 que a taxa b\u00e1sica ainda fique em patamares contracionistas (acima do juro neutro). Isso significa que mesmo que a queda da Selic estimule a atividade brasileira, esse est\u00edmulo ainda tende a ser limitado \u2014 bem como os efeitos da queda da taxa b\u00e1sica para a popula\u00e7\u00e3o.<\/strong> <\/p>\n Segundo o \u00faltimo relat\u00f3rio Focus, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 que a Selic encerre este ano em 9%. Para 2025, a estimativa \u00e9 que a taxa b\u00e1sica fique em 8,50%. \u201cO recado do BC \u00e9 que a Selic terminal ainda vai ser uma taxa contracionista. Mas o ponto \u00e9 que vai ser muito menos restritiva do que a atual\u201d, explica Goldenstein. <\/p>\n \u201cMas acho prov\u00e1vel que a gente alcance o patamar neutro ou at\u00e9 mesmo expansionista em algum momento. A atividade tem impressionado para cima e esse momento do governo [com impulsos fiscais] vem contrabalanceando essa taxa mais contracionista\u201d, completa o estrategista-chefe da Warren. <\/p>\n Ele refor\u00e7a ainda que, considerando a infla\u00e7\u00e3o prevista para este ano, de 3,79%, segundo o \u00faltimo Focus, a taxa neutra passaria para um n\u00edvel pr\u00f3ximo a 8,3% \u2013 ficando razoavelmente pr\u00f3xima da Selic final projetada para 2024. <\/p>\n Mesmo diante desse cen\u00e1rio, no entanto, os especialistas destacam que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o continuam desancoradas<\/strong>, e que esse cen\u00e1rio ainda pode interferir nas decis\u00f5es do BC. <\/p>\n \u201cA principal preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, que \u00e9 a que demora mais mesmo para cair. Isso pode fazer com que o BC n\u00e3o acelere o ritmo de cortes\u201d, diz Veronese.<\/p>\n Para Goldenstein, essa \u00e9 a maior dificuldade que a institui\u00e7\u00e3o tem atualmente, e tamb\u00e9m pode ser algo que impe\u00e7a a Selic de chegar no patamar neutro de juros no fim do ciclo de quedas. <\/p>\n \u201cAgora, a d\u00favida que fica \u00e9 sobre como o Copom [Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria] vai se comportar agora, com a sua mudan\u00e7a de diretoria. Mas essa \u00e9 uma discuss\u00e3o que deve ficar maior quando a Selic chegar a um d\u00edgito\u201d, completa. <\/p>\n Taxa Selic: entenda o que \u00e9 a taxa b\u00e1sica de juros da economia brasileira <\/p>\n Veja tamb\u00e9m<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n Anterior Pr\u00f3ximo <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nova queda da Selic: o que mudou na economia desde o primeiro corte e o que esperar para o futuro Banco Central promoveu um novo corte de 0,50 ponto percentual na taxa b\u00e1sica de juros nesta quarta-feira (20), para 10,75% ao ano. Por Isabela Bolzani, g1 21\/03\/2024 05h02 Atualizado 21\/03\/2024 1 de 1
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Quais os efeitos da queda da Selic para a popula\u00e7\u00e3o?<\/h2>\n<\/p>\n
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Por que a queda de juros estimula a economia?<\/h2>\n<\/p>\n
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Como a queda de juros tamb\u00e9m se reflete nos investimentos?<\/h2>\n<\/p>\n
A pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Central passar\u00e1 a ser expansionista em algum momento?<\/h2>\n<\/p>\n
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